Авторы исследования анализировали регулирование Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку Китая (CSRC) в период с 1994 по 2008 год. Основной акцент был сделан на изучении селективности в применении законов и наказаний к различным компаниям. Авторы использовали данные о нарушениях, наказаниях, их степени тяжести, а также реакции рынка.

В результате исследования были выявлены следующие ключевые моменты:

CSRC селективно применяет законы, уделяя особое внимание государственной собственности компаний.
Компании с государственным участием чаще избегают серьезных наказаний, и чем выше уровень государственной собственности, тем легче наказание.
Крупные потери инвесторов вызывают более серьезные меры наказания от CSRC.
Государственные компании, особенно те, что под контролем центрального правительства, могут избегать наказаний за более длительные периоды.
Селективность в применении наказаний может влиять на поведение компаний на рынке, такие как склонность подавать заявки на рефинансирование.

Результаты указывают на селективность CSRC в применении законов и правил, особенно в отношении собственности нарушающих компаний.
Компании с государственным участием более вероятно избегают серьезного наказания, и чем выше уровень государственной собственности (SOE), тем меньше наказание.
Однако более крупные потери инвесторов от нарушений влекут более серьезное наказание со стороны CSRC.

Поддерживает

Классификации по степени нарушения и степени наказания считаются грубыми.
Эффективность селективного применения законов не тестировалась напрямую.
Выборка компаний, подвергшихся нарушениям, может быть в определенной степени эндогенной, что может повлиять на выводы.
Ограничения требуют дальнейших исследований.